Rd2 (1-T) = ((1+5%)
2
– 1)x(1-25%) = 7,69% b.Chi phí cổ phiếu ưu đãi : Rp = 47.000/(500.000 – 6%x500.000)= 10%c.Chi phí vốn cổ phiếu thường = 45.000/500.000 + 2% = 11%Vậy WACC = 10,31%2.Nhu cầu đầu tư vào dự án là 500 triệu đồng thì200/60% = 333,33 triệu đồng có WACC = 10,31%Số vốn còn lại 500 – 333,33= 166,67 triệu đồng được hình thành như sau để đảm bảocơ cấu vốn như cũ :166,67 x 60% \= 100 triệu đồng được huy động bằng phát hành cổ phiếu mớiChi phí sử dụng cổ phiếu thường mới làRe = (45.000/500.000 -500.000 x10%)) + 2% = 12%Phát hành cổ phiếu ưu đãi với số vốn 166,67x 20% = 33,33 triệu đồng với chi phí vốnnhư cũ và cơ cấu vốn này trên tổng vốn đầu tư không thay đổi.Phát hành trái phiếu 166,67 x 10% = 16,67 triệu và vay ngân hàng 16,67 triệu+ Chi phí sử dụng vốn cận biên sẽ là12% x 60% + 10% x 20% + 9,4% x 10% + 7,67% x 10% = 10,9%Vậy chi phí sử dụng vốn bình quân khi nhu cầu vốn đầu tư dự án là 500 triệu sẽ là:WACC = (333,33x10,31% + 166,69 x 10,9%)/500 = 10,51%
Bài số 3.
1.Tính tổng số vốn đầu tư :Theo dự kiên thì thời gian đầu tư là 02 năm kéo dài từ 1/1/N-1 đến 31/12/N. Lãi tiền vaytrong thời gian đầu tư đựoc tính vào giá trị của dự án. Do vậy kết thúc thời gian đầu tư tậphợp vốn làa.Vốn vay :2.300 (1+13%)
1
+ 3.200 (1+0.9%)
24
+ 2.000( 1+6%)
4
\= 9.091,6 b.Vốn chủ sở hữu20.000 x 100.000 = 2.000Tổng vốn đầu tư là 9.091,6 + 2.000 = 11.091,6 triệu đồng2.Tính chi phí vốn bình quânGọi i là lãi suất bình quân của nợ vay
\= −+−+ \=
2121221212
%)61(000.2%)9,01(200.3300.2 )1%)61((%)61(000.2)1%)9,01((%)9.01(200.3%13300.2
xi
12,1%Chi phí cổ phiếu thường mới :Re = 15.000/(100.000 -100.000 x 10%) + 3% = 19,67Vậy WACC = 12,1% (1-25%)x 9.091,6/11.091,6+ 19,67x2.000/11.091,6\= 10,98%
Bài 4:
Có các phương án huy động vốn được đưa ra nhằm tài trợ cho một dự án đầu tưcủa công ty có số vốn đầu tư là 10 tỷ đồng. Ban lãnh đạo công ty đang xem xét 2cơ cấu có thể lựa chọn :Phương án 1: Không dùng đòn cân nợ mà chỉ phát hành 1 triệu cổ phiếu thườngvới giá 10.000 đồng/ cổ phiếu thường